在東方财富等IT公(gōng)司籌備電(diàn)子券商(shāng)業務(wù)的消息傳出時，傳統的證券金融領域與網絡對接融合已經成為(wèi)趨勢。

　　此前就有(yǒu)券商(shāng)高管對記者指出，在券商(shāng)牌照放開的大勢下，最先開放的可(kě)能(néng)是網絡輕型券商(shāng)。

　　如果說網絡券商(shāng)還有(yǒu)待時日，網絡基金店(diàn)鋪已經近在眉梢。在此前《證券投資基金銷售機構通過第三方電(diàn)子商(shāng)務(wù)平台開展業務(wù)管理(lǐ)暫行規定》(以下簡稱“辦(bàn)法”)公(gōng)布之後，據記者了解，現在相關電(diàn)商(shāng)正在進入向監管層備案時期，而基金公(gōng)司方面則有(yǒu)待電(diàn)商(shāng)平台備案通過後，再将相關銷售業務(wù)上線(xiàn)。

　　“電(diàn)商(shāng)是事前備案，我們是事後備案即可(kě)。”有(yǒu)基金公(gōng)司人士指出。

　　值得注意的是，這或是個關鍵的時期，因為(wèi)在這一時期将有(yǒu)很(hěn)多(duō)此前沒有(yǒu)擺上議事日程的事情需要厘清，比如基金利用(yòng)第三方電(diàn)子商(shāng)務(wù)平台的銷售宣傳模式如何界定，還有(yǒu)支付寶等第三方支付賬戶中(zhōng)的“消費賬戶”與“理(lǐ)财賬戶”能(néng)否互聯互通？

　　這些都決定了未來基金觸“網”的成功幾率，以及它能(néng)否肩負起改變基金銷售格局的重任。

　　開一扇門

　　“打開了一扇門。”這是天弘基金首席市場官周曉明在提及《辦(bàn)法》出台時再三使用(yòng)的一句話。

　　事實上，這個《辦(bàn)法》的出台經曆了較為(wèi)漫長(cháng)的過程，從2012年起，證監會基金部曾多(duō)次帶基金公(gōng)司奔赴包括淘寶大本營杭州在内的多(duō)地，征求行業意見。在2012年12月27日《辦(bàn)法》征求意見出爐前，在業内就經曆了五輪的征求意見。

　　由于這本身是一種新(xīn)的事物(wù)，因此監管層與行業在調研過程中(zhōng)，比較看重的是電(diàn)商(shāng)參與的可(kě)行性和空間，以及法律邊界的問題。

　　“所謂邊界就是這個平台是不是在銷售基金？是不是要拿(ná)牌？行為(wèi)的邊界在哪裏？哪些能(néng)做哪些不能(néng)做？”有(yǒu)參與讨論制定的人士指出。

　　而最終第三方電(diàn)子商(shāng)務(wù)平台被界定為(wèi)“基金投資人和基金銷售機構之間的基金交易活動提供輔助服務(wù)的信息系統”，其并非銷售機構，但可(kě)為(wèi)基金銷售機構開展基金銷售業務(wù)提供輔助服務(wù)。

　　這也劃分(fēn)了第三方電(diàn)子商(shāng)務(wù)、基金公(gōng)司、第三方基金銷售機構之間的關系。

　　周曉明認為(wèi)：“第三方電(diàn)商(shāng)平台在基金銷售中(zhōng)的性質(zhì)：首先，它是基金營銷體(tǐ)系的拓展、變革，屬于基金公(gōng)司直銷體(tǐ)系，尤其是在線(xiàn)直銷體(tǐ)系的延伸；其次，它還包含了業務(wù)發起功能(néng)，不僅可(kě)以展示産(chǎn)品，還可(kě)以借平台發起交易；第三，同時整合了支付功能(néng)。”

　　相對應的，第三方銷售機構未來則應更多(duō)地專注發展投資顧問業務(wù)，放棄普通投資者，轉向為(wèi)高淨值客戶服務(wù)。

　　雖然嚴格界定了第三方電(diàn)商(shāng)平台的邊界，但整個《辦(bàn)法》的制定在參與者眼裏看來是個“做減法的過程”，“管理(lǐ)規定更多(duō)的是一些原則性的規定，沒有(yǒu)條條框框的細節，給後續創新(xīn)留了空間。”周曉明認為(wèi)，這體(tǐ)現了基金部比較開明的态度。

　　這或為(wèi)未來基金與電(diàn)商(shāng)的深度合作(zuò)埋下伏筆(bǐ)，最為(wèi)直接的體(tǐ)現應是産(chǎn)品創新(xīn)的新(xīn)業态。據記者了解，天弘基金已經準備了電(diàn)商(shāng)專屬産(chǎn)品。

　　此外，基金公(gōng)司也開始将目光抛向有(yǒu)電(diàn)商(shāng)和基金産(chǎn)品雙栖經驗的人才，有(yǒu)基金公(gōng)司表示，已經在開始尋找這方面的人才。

　　融合與沖突

　　《辦(bàn)法》的前後出台做了深度的減法，起了“開門”的作(zuò)用(yòng)，但對于基金提供的财富管理(lǐ)産(chǎn)品而言，有(yǒu)其特定的法律框架和監管要求，“具(jù)體(tǐ)操作(zuò)是非常細緻嚴謹的事情，要論證清楚。”周曉明指出。

　　這種融合與沖突将會體(tǐ)現在眼下進展中(zhōng)的每一步。

　　首先是電(diàn)商(shāng)在向證監會備案時，要解決信息技(jì )術系統的安(ān)全性管理(lǐ)問題。事實上，在未來基金銷售機構利用(yòng)電(diàn)商(shāng)平台開展業務(wù)時，他(tā)們面對的是更小(xiǎo)的小(xiǎo)衆，即數量更多(duō)、客單量更小(xiǎo)的群體(tǐ)，這裏的技(jì )術挑戰并非輕易。

　　此外，在基金公(gōng)司看來，電(diàn)商(shāng)平台有(yǒu)着“眼球經濟”與“價格優惠”兩大特點，而且其本身是一個生活消費平台，與傳統的基金線(xiàn)下線(xiàn)上的金融理(lǐ)财平台都有(yǒu)所不同。如何在基金産(chǎn)品銷售的法律和監管框架下，結合電(diàn)商(shāng)的特點，做産(chǎn)品營銷，是個新(xīn)的話題。

　　“櫃台銷售的方式不适用(yòng)于電(diàn)商(shāng)銷售，但電(diàn)商(shāng)銷售中(zhōng)的客戶需求又(yòu)不一定能(néng)符合監管要求。”有(yǒu)基金公(gōng)司人士指出。

　　這可(kě)以細化到許多(duō)細節中(zhōng)，比如電(diàn)商(shāng)平台的評價模式，業界中(zhōng)有(yǒu)人認為(wèi)基金作(zuò)為(wèi)一種特殊商(shāng)品，不能(néng)以盈利與否作(zuò)為(wèi)簡單評價的标準，建議關閉評價功能(néng)；但也有(yǒu)人持不同觀點，希望借助評價系統進行營銷。

　　收費模式也是個問題。由于電(diàn)商(shāng)平台的定位，意味着其不能(néng)單純複制第三方銷售機構的收費模式。

　　有(yǒu)一個概念曾在《辦(bàn)法》讨論過程中(zhōng)被提出，但最終沒有(yǒu)納入，但這在業界看來是較為(wèi)可(kě)行的模式。這種模式是基于上述電(diàn)商(shāng)非銷售機構的原則，而是遵循其提供的支付服務(wù)費原則來按銷量收費。這種模式，将會較為(wèi)有(yǒu)效的在原有(yǒu)的法律法規框架下将費用(yòng)問題解決。

　　以淘寶為(wèi)例，按照現行的銷售支付模式，支付寶提供基金結算服務(wù)時，将獲得基金申購(gòu)費，沒有(yǒu)申購(gòu)費的基金由基金公(gōng)司支付銷售服務(wù)費，尾随傭金等則不再存在。

　　此外，由于電(diàn)商(shāng)被定義為(wèi)平台，基金公(gōng)司作(zuò)為(wèi)商(shāng)家進駐，也需支付一定的基本技(jì )術服務(wù)費，“很(hěn)低，就是幾千塊錢，還有(yǒu)就是投廣告等一些支出。”與電(diàn)商(shāng)接觸過的基金公(gōng)司人士指出。

　　還有(yǒu)一點，也是從電(diàn)商(shāng)平台的定位所延伸出來的命題，即支付寶賬戶的設置問題，這在電(diàn)商(shāng)進入報備階段後将進入正式的讨論階段。

按照現有(yǒu)對基金銷售的資金安(ān)全管理(lǐ)理(lǐ)念，支付寶賬戶應該區(qū)分(fēn)為(wèi)購(gòu)買一般産(chǎn)品的“消費賬戶”和購(gòu)買基金産(chǎn)品的“理(lǐ)财賬戶”。而這在未來的實際操作(zuò)中(zhōng)，将會造成這樣的情況：在客戶購(gòu)買基金産(chǎn)品過程中(zhōng)，購(gòu)買的資金來源自獨立于消費賬戶的銀行卡，在淘寶賣基金後贖回的資金也會回到這一相應的銀行卡中(zhōng)，必須從獨立銀行卡中(zhōng)轉賬至消費銀行卡。才能(néng)使用(yòng)這筆(bǐ)資金購(gòu)買生活消費品。

　　“每多(duō)點一下鼠标，會流失多(duō)一個客戶”。有(yǒu)基金公(gōng)司人士指出。其指出雖然這從眼下安(ān)全性管理(lǐ)的考量上來說，是個正常的過程，但對于客戶而言，肯定更希望無縫連接。

　　這造成的結果不僅僅是多(duō)點一下鼠标，比如在支付寶作(zuò)為(wèi)基金銷售第三方支付機構而言，其對接的銀行目前僅為(wèi)農行與光大銀行，而支付寶在提供生活消費支付功能(néng)時，對接的銀行已經存在，這無疑造成極大的不便利。

　　更深層次的影響是，這或給未來的電(diàn)商(shāng)基金産(chǎn)品創新(xīn)造成阻礙，比如現在最熱門的現金管理(lǐ)業務(wù)，如果要嫁接至基金電(diàn)商(shāng)産(chǎn)品，就需要打通支付寶賬戶中(zhōng)消費賬戶與理(lǐ)财賬戶的通道，從而盤活支付寶消費賬戶上巨額的閑置資金。